Закончилось заседание Большой Семерки. Несмотря на то, что в целом текст коммюнике мало чем отличался от заявления, сделанного на предыдущем заседании, которое прошло в Германии 10 февраля, мы можем сделать ряд выводов о том, что оно принесет финансовым рынкам.

Во-первых, несмотря на сохраняющиеся дисбалансы и риски, члены заседания сошлись во мнении, что мировая экономика характеризуется стабильностью и имеет прекрасные перспективы для продолжения роста, даже несмотря на существующие признаки ослабления американской экономики. "В целях обеспечения дальнейшего стабильного роста мировой экономики, требуется сбалансировать внутренний спрос в ряде стран", - сказано в коммюнике заседания министров финансов и управляющих центральными банками стран Большой Семерки. "Несмотря на то, что риски по-прежнему существуют, нельзя отрицать, что мировая экономика переживает наиболее мощный экономический рост за последние 30 лет".
Во-вторых, в отношении валютных курсов, члены заседания в очередной раз отметили, что движения валют должны отражать фундаментальные факторы, при этом, среди прочих очевидных экономических тенденций необходимо помнить и о восстановлении японской экономики. Таким образом, косвенно , они признали диспропорциональность и необоснованность ослабления иены. Однако прямого указания на это не было. В целом, что касается валютных курсов, текст коммюнике сохранил тональность предыдущего заявления, опубликованного после заседания Группы в Германии 10 февраля, и являл собой компромис между настойчивым стремлением Европы положить конец необоснованному росту евро против иены, и не менее настойчивым стремлением США не вмешиваться в происходящее на финансовых рынках. По словам министра финансов Японии Кодзи Оми, иена не была главной темой для обсуждения.

Недовольство Европы вполне понятно. Несмотря на то, что сильный евро помогает ЕЦБ контролировать инфляцию, ушерб, который он несет для европейских промышленников, может оказаться неоправданной ценой. Как мы знаем, большинство стран Европы характеризуются экспортно-ориентированной экономикой. Это означает, что потеря европейскими производителями конкурентноспособности на мировых рынках может поставить под угрозу процесс стабилизации экономики Еврозоны. Европа очень гордится тем, что, согласно прогнозам, темпы роста ее экономики в кои то веки будут выше темпов роста в США. Однако, если подобная ситуация на валютном рынке сохранится, их радость может оказаться недолгой. Вот и министр финансов Франции вовсе не испытывал оптимизма в отношении укрепления евро против иены и доллара. В пятницу, в преддверии заседания Б7 европейская валюта протестировала отметку 1.35, опасно приблизившись к историческим максимумам на уровне 1.3666. Против иены евро вырос до 161.00.

Позиция министра финансов Японии тоже ясна. Японская экономика тоже ориентирована на экспорт, поэтому слабая иена, поддерживая национальных производителей, обеспечивает поддержку тоже только зарождающемуся процессу экономического восстановления. США же с их мнимым нейтралитетом и позицией невмешательства в дела валютных рынков, тоже вполне довольны сложившейся ситуацией, при которой доллар стабильно снижается. Секретарь Казначейства США в очередной раз подчеркнул, что сильный доллар отвечает интересам нации. Интересно, ему кто-нибудь поверил? Слабый доллар не только помогает промышленникам США восстановить часть утраченной конкурентноспособности, но и сглаживает дефицит торгового баланса, который рассматривается как один из главных дестабилизирующих факторов для мировой экономики.

Однако, своеобразным "козлом отпущения" среди валют, на которого посыпались все шишки за существующие дисбалансы, стал китайскию юань. Члены заседания Б7 подчеркнули необходимость более активного укрепления юаня и "других валют развивающихся азиатских стран". Это поможет сгладить дисбалансы мировой торговли, в частности, благотворно повлияет на дефицит торгового в США. Стоит отметить, что в отличие от коммюнике, опубликованного после февральского заседания, на этот раз не было сделано никаких комментариев в отношении попыток Китая сбалансировать свою экономику. Интересно, что выступая в Вашнгтоне накануне заседания Большой Семерки, главный экономист Международного валютного фонда Симон Джонсон отметил, что спекулятивная торговля на разнице процентных ставок, в рамках которой инвесторы кредитуются в валюте с низкой доходностью и вкладывают средства в высокодоходные активы, не является обязательно дестабилизирующим фактором на финансовых рынках.

Лидеры стран Большой Семерки подчеркнули важность и необходимость благополучного завершения переговоров по мировой торговле, длящихся уже пять лет, поскольку это позволит повысить уровень благосостояния в наименее развитых странах. При этом прямого упоминания рисков, связанных с растущими протекционистсткими настроениями в некоторых странах, не было.

Таким образом, отсутствие явно выраженного неодобрения спекулятинвой торговли со стороны членов Большой Семерки может усилить давление на иену против основных валют. Если мы посмотрим на графики, то увидим, что в долгосрочном периоде развивается достаточно резкий восходящий тренд в парах евро/иена и фунт/иена, тогда как доллар/иена консолидируется в широком диапазоне и не может преодолеть его верхнюю границу. Это свидетельствует о том, что на рынке господствуют две силы: ослабление иены и ослабление доллара, и коммюнике Б7 лишь усилит их развитие. Для евро и фунта это означает прямую дорогу к новым вершинам. Для иены это означает продолжение падения
Татьяна Чепкова

Источник: http://www.forexpf.ru/forum/lofiversion/index.php/t425176.html